“TCL科技业绩稳步增长 外延并购战术成效可期”

半导体显示领域领先效应持续显现，tcl技术( 000 ) 100.SZ )领域滑坡、疫情等不良影响持续显现。

10月28日晚，tcl科技发布了年第三季度报告。 以重组后的同口径计算，三季度tcl科技实现193.77亿元，比去年同期增长28.87%，除去一次不重复重组收益后，母公司净利润为6.79亿元，比去年同期增长168.13%。 1-9月净利润为20亿3000万元，除去从未重复重组收益之外，比去年同期增长28.9%。

随着新生产线产能顺利上升，尽管三季度一季度折旧费比二季度增长5.73亿元，但tcl华星三季度实现净利润7亿元，比二季度大幅增长15.1 % 6亿5900万元，

报告期内，通过收购苏州三星8.5代生产线的股权和武汉华星t3生产线39.95%的股权，tcl科技在面板行业的市场份额和产能实现了双重增长，在诉求提高和价格企业稳定的市场环境下开始显现业绩贡献效应。

未来，随着苏州三星、中环电子等资产重组移交的完成，新业务和生产线的收益将更加亮眼。

资产重组效果显现，大规模生产线贡献巨大

今年，tcl科技明显加快了投资并购的步伐。 除收购中环、苏州三星生产线、武汉华星t3生产线的部分股权外，还以约20亿元人民币投资了日本印刷显示龙头joled。 在现有的技术、生产能力配置的基础上，事先配置下一代的显示技术。

通过并购投资，tcl科技比较有效地整合了产业链资源，进一步加大了谈判力度，在大小行业加深了布局，保持了持续、显著的增长状态。

收购三星苏州生产线后，tcl华星在大型行业拥有3条满产的8.5代生产线，月生产能力合计达到440k，lcd面板生产预计将上升792万平方米/年，tv面板市场份额约上升4%。

在大型面板行业，tcl华星以55英寸市排名第一、32英寸市排名第二、65英寸、75英寸市排名第三、以及8k面板产能持续增长的高质量产品结构，领跑世界市场。 目前，随着苏州三星8.5代线的加入，其技术和生产能力都将得到加持，特点将得到更大的发挥，对收益的贡献也将持续增加。

1-9月，tcl华星销售产品面积2168.7万平方米，比去年同期增长41.7%，三季度净利润7亿元，比去年同期增长151.6%。 大型面板的特征可以从数据中窥见。

根据信达证券的拆解，考虑到2021年初将生产t7生产线，预计tcl华星将在一年内提高产能60%，其产能复合增速将达到18.8%。 华西证券表示，在面板竞争结构优化和大型化的背景下，大型面板的价格上涨持续期待着企业业绩大幅改善。

另外，在小型布局上，收购武汉华星39.95%的股份，tcl技术自身技改t3，扩大超全面屏、屏内指纹技术的开发，在保证ltps-lcd手机面板技术特点的基础上扩展生产能力，使该市占据世界前三的领域。

预计供应结构将得到改善，收益将持续增长

根据趋势科技最新报告，年第三季度全球电视出货量创新高，共出货6205万台，比上年同期增长12.9%，比上个月增长38.8%。 被压抑的市场诉求开始释放，特别是第四季度双11艺术节、圣诞节等集结，预计全球LCD电视面板诉求的增长将持续下去。

供应方韩国企业表示将推迟lcd面板的生产，但产量少，供应自有品牌，对整体供需关系的影响有限。 光大证券认为，经济复苏、大型体育赛事延期、韩国工厂产能持续退出将带来不少利好，2021年面板供应均趋紧张，面板价格将持续上涨。

在全球大面板供需关系持续改善、价格稳定上升的大环境下，由于tcl技术新生产线的增强、产能的提高，以及tcl自身的终极下降和全球领先的经营效率，业绩将持续增长。

随着这一产业重组格局的加深，tcl科技收购苏州三星生产线，京东方收购南京中电熊猫展示资产，lcd产能更是凝聚在中国双雄身上。 随着新生产线的引进、资源的整合、中小规模的创新，tcl科技产品的结构和客户结构将得到优化，其面板领域的地位也将更加稳定。

此外，在报告期内，tcl科技不仅可以完成中环电子全数股权收购，在未来提高企业收益，还将进一步凸显深入布局电子产业上游基础材料行业的战术特征。 一方面，材料级技术的积累将突破面板产品的创新，另一方面，tcl科技市场的拓展经验将为中环电子的快速发展注入活力，帮助tcl科技在半导体和光伏行业实现双赢。

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